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券商谁补涨?两家高弹性个股被分析师“翻牌” 或接力三中一华领涨;2G/3G清频退网催生900亿美元低频段重耕市场 中国移动2019年百万数量级大单 指向这条5G支线上的龙头【3月7日必看研报】

时间:19-03-07 07:58    来源:和讯

摘要:【必看研报】是和讯《研报精选》专栏的子栏目,由资深股票编辑遴选百家券商的研究报告、分析师观点和电话会议纪要,挖掘题材预期差和行业拐点,呈现及时有效的市场机会。《研报精选》目前处于限时免费阶段,登录“和讯财经”APP关注《研报精选》专栏的用户,未来将获得订阅购买优惠。

正文:

①牛市买券商,券商谁补涨?这两家高弹性个股被分析师“翻牌” 或接力“三中一华”带领板块继续上攻。

发生了什么?

2019 年此轮行情从年初启动至今,沪深 300 涨幅 22.39%,上证综指由 2440 点涨 18%至临近 3000 点。两市成交额由此前 不足 5000 亿元,只用三个交易日就突破了 1 万亿。券商板块这波跑赢沪深300的大行情启动更早,板块指数上攻更急。

券商谁补涨?两家高弹性个股被分析师“翻牌” 或接力三中一华领涨;2G/3G清频退网催生900亿美元低频段重耕市场 <a href='/' target='_blank'>中国移动</a>(<a href='/' target='_blank'>00941</a>)2019年百万数量级大单 指向这条5G支线上的龙头【3月7日必看研报】

华创证券研报分析称,沪深两融余额突破 8000 亿,较此前 7200-7500 亿元的波动区间,并没有明显量级上的放大。周新增投资者31.61万,较 2015 年鼎峰时期周新增投资者 164.44 万,远没有达到牛市最狂热的程度。券商板块仍具备估值修复能力。对照 2014 年牛市,同样不排除估值持续向上突破的可能性。

投资逻辑是什么?

华创证券分析认为,本轮大盘行情类似于2014年末。一是两段行情的启动均没有上市公司良好的基本面数据支撑;二是牛市均由政策推动;三是启动时期行情短、涨幅急。

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牛市才刚起头,远没有达到最狂热的程度。2014-2015 年牛市期间,沪深两融余额从 1 万亿到 2 万亿用了 5 个月的时间,持续增长区间较长。而最新数据显示,截至 2019 年 3 月 1 日,沪深两融余额为 8046 亿元,此前持续在 7200-7500 亿元区间曲折徘徊,尚未出现量级上的放大。

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华创证券预计,若各方面信号积极,后市还有空间。截至 3 月 4 日收盘行业平均市净率约 1.80 倍。剔除牛市峰值,历史券商股的估值波动区间在 1.8-2 倍左右,我们认为板块仍然具备估值修复能力。对照 2014 年牛市,同样不排除估值持续向上突破的可能性。

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重点关注什么?

券商行情经历了三个阶段。第一阶段:系列纾困政策出台,带来股质业务风险缓释的估值修复。代表公司是国海证券(000750)、西部证券(002673)和太平洋(601099)。

第二阶段:监管周期进入放松,传统业务正常化+创新业务预期带来的估值上行,代表公司为“三中一华”,即中信证券(600030)、中信建投、华泰证券(601688)、中金公司。

目前的第三阶段:市场周期力量释放,来自业务逻辑的正反馈映射。市场上行,利好自营,同时两市交易额、换手率等指标好转,利好经纪。市场向好,新股发行节奏稳定,利好投行。具体表现为板块普涨。

华创证券继续推荐中信证券、华泰证券,重点关注港股的中金公司,同时建议关注业绩弹性明显的东方证券(自营业务弹性)和中国银河(经纪业务弹性)。

② 5G前夜2G/3G清频退网 催生900亿美元低频段重耕市场 中国移动19年百万数量级大单指向这条支线 一只细分龙头被分析师排在中兴之前

发生了什么?

5G商用指日可待,2G/3G 通信网络使用率降低,低频段频谱资源也出现闲置状况。电信运营商通过重耕一部分低频段频率资源,重新布 局,高效利用,提升整体效益。而越早实施低频重耕,运营商就越可获 得更多的红利。

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东吴证券(601555)预计,预计 2019 年,随着运营商为5G商用冲刺做准备,低频重耕投资占比将升至 50%左右,中国联通、中国移动的投资力度尤其值得关注,市场空间预计达到 665 亿元人民币。而到 2025 年,全球低频重耕市场空间预计累计达到 892 亿美元。利好运营商、传输、无线主设备商及其产业链上下游如天线射频、光模块、光纤光缆等公司。

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投资逻辑是什么?

东吴证券认为,运营商对 2G/3G 清频退网,将频谱资源留给 4G 甚至 5G 重耕以增加效益,是一 种不可逆转的趋势。从 2G/3G/4G 总带宽的角度来说,中国移动频率资源最多, 其 2G 到 4G 所享有的带宽合计达 214MHz,分别为中国联通、中国电信的2 倍、2.5 倍 左右。

2019 年 1 月,中国移动发布 2019-2020 基站天线集中采购项目招标公告,此次计划集采城区基站天线 28.97 万面、高铁场景天线 12.54 万面,和高楼场景天线 69.95 万面, 共计 111.46 万面。

重点关注什么?

具体公司方面,基站天线所属系统设备领域,东吴证券建议重点布局烽火通信(600498),排在中兴通讯之前。

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(责任编辑:李兴旺 HF015)

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